通过股市实践，巴菲特悟出了一些投资道理：当别人害怕时，你要变得勇敢、贪婪；当别人贪婪时，你要变得小心谨慎。因为在股市中，你赚的每一分钱都是别人的亏损。如何在博弈中胜出，把低买高卖赚到手的钱守住，不再送给别人才是投资者博弈的真正目的。这种博弈既体现在你的头脑发热与理性的博弈，也体现在你与大众潮流之间的博弈。有时，股市中激烈的战斗不是与庄家的博弈，而是自己与自己的博弈，也就是自己的理性与大众潮流导致的头脑发热之间的较量。如果理性战胜了大众趋势，在大众害怕时自己变得勇敢、贪婪；在大众贪婪纷纷买进，自己却采取出仓的行为时，你就战胜了自己，并会在股市的博弈中获胜。在投资中最大的敌人其实就是自己——贪婪和恐惧无时不在缠绕和束缚着你。当别人恐惧时你一定要贪婪；当别人贪婪时，你要警惕陷阱，这样才能在股市中克敌制胜。
股市交易是一种心理博弈，是千百万人智力的角逐，是一场激烈的心理战。股价的波动在一定程度上反映出交易双方的心理变化过程，从某种程度上讲，股市博的就是投资者的心理素质。从长期看，股市中最终的赢家大多数是那些心理素质较高和心态较平和的人。
这个定律要求你要节制自己的贪婪心理，用理性去看待股市的博弈。在操作股票时，失去理性的贪婪表现在股价持续飘涨时的惜售。也就是说，害怕在卖掉股票之后，股票会继续上涨。的确每个人都有这种经验，有时它会令人懊恼得寝食难安。但是华尔街一直流行一句话：“当股票卖掉之后，别再过问股价的涨跌。”当股市走势趋于恶化时，就要立即脱身，甚至立即停损认赔，不要让自己被套牢。在这方面投资人要克服的心理障碍，除了怕股票卖掉之后股价的立即反弹，还有另外两大心理障碍，即不愿承受小额损失以及始终盼望股市会反弹而死不承认自己眼光错误。事实上，买错或卖错是很正常的事，不必大惊小怪，只要避免错得太离谱即可。
欣然接受多次的小额损失，但是要设法伺机扳回来。华尔街交易员表示，金融操作赚赔的机会都是二分之一，而控制赔小钱，设法赚大钱，才是硬道理。这个定律告诫你，当事态转坏时，不要再心存侥幸心理希望情况会好转。希望是心理创伤的治疗剂，但绝不是决定博弈取胜的法宝。
史蒂夫有幸在一段很长的时间内，观察最杰出的操作者切尔斯进行股票操作。即使在其他非常优秀的操作者之间，切尔斯也是个传奇人物。在平淡无奇的股市中，切尔斯可以净赚30万美元，碰到牛市可以赚50万美元或更多。
当史蒂夫还是个新手，在芝加哥开始操作时，运气不错，有一阵子还是在切尔斯旁边操作。有一天早上，史蒂夫很早就进到办公室，发现切尔斯自己一个人在里面。那时很多人操作的是史坦普五百种股价指数，很自然的史蒂夫就随口问他，对当天的走势有什么看法。切尔斯的回答令史蒂夫大吃一惊。
“我不知道。”切尔斯说。
“那是因为你不想告诉我啰？”史蒂夫问。
“不，”切尔斯说，“我告诉你的是实话。我对市场将会怎么走，一点概念也没有。”
这时史蒂夫不禁害怕起来，因为他在史坦普股票五百种股价指数上投入了许多钱，史蒂夫用一种空洞的眼神看着切尔斯。
最后史蒂夫终于挤出话来：“切尔斯，你显然是这里最出色的操作者之一。你真的对今天市场会怎么走，一点概念也没有？”
“不骗你。”
“那么……那么……你怎么操作？”
“告诉你，你不会相信的。”切尔斯说。
稍作停顿，切尔斯看着史蒂夫说：“如果市场上涨，大家开始卖出，那么我会买进一些；如果涨得更多，让人感到害怕，那么我就会贪婪一些，多买一些；如果市场下跌，股价比较低，许多人买进，那么我会感到害怕，就会卖出一些；如果跌得更多，人们通常会认为，该扭转了，于是贪婪地购进，这时我会感到害怕，就会多卖一些；如果再跌，我还会再卖一些。”
这就是切尔斯操作股票成功的不二法门。后来，史蒂夫在每一位成功的操作者身上，都看到了这一点。说穿了，那就是：“战胜冲动，绝不或从不让任何有关市场大众的意见阻碍自己的理性。”显而易见，这些成功的操作者在理性与大众潮流的博弈中取得了胜利。
有一次，切尔斯做多40口史坦普五百种股价指数，而且正打算多做几口，谁知市场竟然逆转，一下子跌了30个点。大多数人碰到这种情形，一定按兵不动，以不相信的眼神盯着银幕，切尔斯却不是这样。他拿起电话，先确定银幕上看到的正确无误，然后立即卖掉50口，结果等于空10口。接下来一分钟左右的时间内，他建立了60口的空仓。这也就是说，一分钟之内，他由做多40口，变为放空60口。由于这些空仓，切尔斯赚进了可观的利润。这个戏剧性的转变，给了史蒂夫一些启示。大多数操作者认为：如果市场跌得够深，变得“便宜”或“卖超”时，就应选个时点买进，这样才能“低买”；相反，如果市场涨得够高，变得“昂贵”或“买超”时，就应找个时点卖出，这样才能“高卖”。
在史蒂夫开始操作的第个三星期，他从切尔斯身上学到了一辈子也忘不了的教训。有一天下午，史坦普指数一直横向盘旋，突然之间它却往下掉落，五分钟内跌了约50点。这时，切尔斯放空30口。接下来，五分钟后史坦普指数再跌50点，切尔斯放空60口。市场像泄了气的气球，又狂跌100点，接着稍微回升，这时切尔斯有事到外面去了。
就在这时，史蒂夫觉得市场看起来相当便宜，大家都在找理由买进，于是他也想买进一些，于是就把自己的想法讲了出来。不料，切尔斯却火冒三丈地看着史蒂夫。
“你疯了不成？”
“这怎么说？”
“你一定是疯了。指数刚刚在几分钟之内跌了200点，而你却想要去买？”
“是啊，大家都认为这时候应该买进，要不然你会怎么做？”
切尔斯吸了一口汽水：“这么说吧，要是我的话，我绝不会在这个时候买进。”
“那么在这个时候，你还要卖吗？”
“当然！”
“为什么？”
“很简单，因为大家都认为这个时候价格比较低，购进之后等价高时再卖出，这时候大众都比较贪婪，你就应该小心谨慎，甚至应该感到害怕，而继续卖出。”
的确，一转眼间，市场又跌破低点，开始一路走低。一分钟内，切尔斯又报了60口空单。多头军心涣散，市场又跌了150点，然后拉回，切尔斯于是平掉他的空仓。短短半小时内，他赚了约5万美元。
“好吧，”史蒂夫有点喘不过气来地说，“我问你一个笨问题。市场要跌到多深，你才准备买进？”此时，切尔斯以一脸不敢相信的样子看着史蒂夫。“史蒂夫，”他说，“只要它还会再跌，就不要去买。”
“但是那时候已经那么便宜了，可能再也找不到那么便宜的价钱了。与半小时以前相比，它便宜了350点。”
“忘掉‘便宜’两个字，忘掉‘昂贵’两个字，只要记住，别人贪婪的时候，你要感到害怕，要谨慎。”
史蒂夫不死心，要打破沙锅问到底：“如果它继续跌下去，是不是可以找到你愿意买进的点？”
切尔斯以无比坚定的眼神看着史蒂夫：“如果它一直跌下去，我会卖到它跌到零为止。”
史蒂夫永远不会忘记那句话：“我会卖到它跌到零为止。”
该贪婪时一定要贪婪，改恐惧时一定要远离市场，这样你不但能够战胜大众潮流，而且能够在股市的博弈中成功赚得财富。